上一交易日INE原油冲高回落，因美国对等关税正式实施。能源市场值得关注的消息和数据：1.美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至4月1日当周，基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸。数据显示，当周，投机客增持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸412手，至67，040手。2.4月4日(周五)，美国能源服务公司贝克休斯(BakerHughes)在其备受关注的报告中表示，美国能源公司本周连续第二周削减石油和天然气钻机总数。石油钻机数上升至6月份以来的最高点。数据显示，截至4月4日当周，未来产量的先行指标-美国石油和天然气钻机总数减少2座，为590座。贝克休斯称，本周美国活跃石油钻机数增加5座，达到489座，处于2024年6月以来最高水平，而天然气钻机数减少7座，降幅为2023年5月以来最大，至去年9月以来最少的96座。3.根据OPEC网站4月3日发布的声明，OPEC+组织同意在5月份向市场增加41.1万桶/日的石油供应，这一调整相当于三个月的增量，包含原定5月的计划增量及额外两个月的增量。
行情研判：原油走势依赖于贸易摩擦的走向，继中国率先反击之后，欧盟、英国、日本等国家会采取何种措施。笔者预计这不会如特朗普所愿，全球经济遭遇重大挑战，拖累原油价格走低。在60美元附近布伦特原油会获得支撑，而此时OPEC会采取措施以支撑原油价格。
上一交易日燃料油跟随原油，冲高回落。亚洲高硫燃料油市场在4月初有所疲软，这种疲软在很大程度上与上个月流入该地区的供应增加相符，主要是中东以及地区炼油厂的大量供应。与此同时，超低硫燃料油市场在最近几个交易日略有反弹，但仍保持疲弱，贸易消息人士指出缺乏看涨因素。科威特AIZour炼油厂最近通过招标销售了另一批4月份装船的超低硫燃料油。根据贸易数据来源，这批13万吨的高硫燃料油预计将在4月15日至4月16日之间装船。消息人士称，上一批高硫燃料油计划于4月8日至4月9日之间装船，已由维多公司中标。巴基斯坦国有石油公司最近一次招标销售了4月份装船的高硫燃料油。新加坡180-cst燃料油评估价每吨464.34美元；380-cst燃料油评估价每吨451.11美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨534.27美元。
行情研判：高硫燃料油由于美俄乌谈判战线拉长，预计会供应紧张，支撑燃料油价格。美国实施对等关税，全球航运市场会受到影响，利空燃料油。
上一交易日，合成橡胶主力收跌4.04%，山东主流价格下调至13550元/吨，基差收窄。美国加征关税对于成本端以及需求预期都产生负面影响，预计盘面短时偏弱运行。原料端，丁二烯价格延续回调，合成橡胶加工延续亏损；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回落至58%附近，同比处于偏高水平；需求端，预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主；库存端，厂家库存环比去化，同比处于中性水平，贸易商库存环比去化，同比处于中性水平。
上一交易日，天胶主力合约收跌3.18%，20号胶主力合约收跌3.73%，上海现货价格下调至15850元/吨，基差持稳。美国加征关税从橡胶需求收缩、供应链转移以及成本塌陷等三重路径冲击天然橡胶市场，短期内价格缺乏上行驱动，但超跌后存在技术性反弹可能，中长期需观察全球贸易政策演变及产业链重构进程。供应端，云南产区部分地区因干旱及白粉病开割暂缓，海南及海外产区部分区域试割，新一年开割预期走强；需求端，半钢胎企业整体出货压力不减，叠加月内新订单表现不及预期，部分企业排产下调，拖拽产能利用率走低。多数全钢胎企业排产稳定，整体产能利用率微幅下调，预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，环比累库；消息面上，当地时间4月2日，美国总统宣布对进口汽车加征25%的关税。他表示，九游娱乐注册对汽车征收的25%关税将于4月3日生效。
上一交易日，PVC主力合约收跌0.04%，现货价格下调(-10-20)元/吨，基差持稳。美国加征关税对于PVC进出口影响十分有限，后世PVC市场预计仍将延续“弱现实与政策预期博弈”的震荡格局，春检带来的供应收缩和出口韧性提供短期支撑，高库存、新增产能投放及房地产需求疲软主导中的压力仍存。基本面具来看，供应端，隆众数据显示，截止2025年4月4日，中国PVC产能利用率在80.02%，环比上期+0.21%；需求端，国内下游制品企业开工部分微降，硬制品开工至4-5成附近，九游娱乐注册软制品开工维持在6-9成，下游部分制品企业清明放假，从企业反馈订单来看，五一放假预期增多。出口端依然依靠低价，另外印度对临时反倾销延期存在抗议情绪，部分外商补货谨慎，另外6月后雨季到来，4月成交仍然可期；成本利润端，兰炭价格下跌降低成本，且供应因检修恢复有所增加，但下游刚需采购支撑价格，考虑PVC企业检修较多，且个别配套企业检修期间电石外销量或将增加，短期偏稳运行为主。
华东地区电石法五型现汇库提在4870-5000元/吨，乙烯法在5000-5200元/吨。
隆众数据统计显示，截至2025年4月3日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在7.80天，环比增加4%。
上一交易日，尿素主力合约收跌0.42%，山东临沂持稳至1950(0)元/吨，基差略走扩。本周尿素市场以弱势调整为主，供需宽松格局下价格缺乏上行驱动，但成本线支撑或限制跌幅。需重点关注东北补货需求、出口政策变化及极端天气扰动，夏季肥需求启动前市场或震荡运行。基本面具体来看，供应端，下周国内尿素日产预期在19.8-20.3万吨，日产继续维持20万吨附近波动；需求方面，农业方面，农业方面，返青肥基本结束，下波农需还需时间。工业方面，虽复合肥厂开工有所下滑，但依旧保持高位，然因原材料价格高位，复合肥厂采购压力明显，基本维持逢低适当采购；截至2025年4月2日，中国尿素企业总库存量75.42万吨，较上周减少11.36万吨，环比减少13.09%。
上一交易日，PX2505主力合约下跌，跌幅2.27%。PXN价差调整至210美元/吨，PX-MX价差在85美元/吨。供需方面，近期PX装置检修增多，PX负荷下降至74.4%，环比下滑3.4%。扬子石化3月中下旬重整检修至5月上。中海油惠州一条150万吨3月29日停车检修50天左右。福佳大化一条70万吨线日停车检修，恢复时间未定。恒力炼化4月重整有检修。浙江石化一条250万吨3月24日停车检修，计划检修35-45天左右。九江石化检修至5月上旬。盛虹炼化4月重整有检修计划。韩国有一套装置4月降负。PX降负荷下游PTA开工升至79.2%，支撑有改善。成本端方面，近日外盘原油大幅暴跌，连续两日跌幅逾10%，短期波动较大，成本支持坍塌。
综上，短期成本端原油暴跌，盘面或受其影响下调。短期PX预计跟随成本端弱势运行，考虑谨慎观望，注意成本端原油变动和供应端变化。
上一交易日，PTA2505主力合约下跌，跌幅2%，华东市场价格为4900元/吨，基差率为0.04%。供应端方面，近期西北一套120万吨PTA装置停止产出，个别装置负荷小幅调整，PTA负荷提升至79.2%。根据年度检修计划，恒力石化600346）近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。需求端方面，瓶片装置变动为主，三套检修装置开启，一套装置意外检修，聚酯负荷有所抬升，4月上旬预计或上升至94%-95%附近。江浙终端开工局部下调，清明局部放假，终端工厂原料备货基本维持。成本端方面，PTA加工费降至300元/吨以内，PXN在210美元/吨左右，原油价格受地缘局势和关税政策影响大幅下跌。
综上，短期PTA供需基本面矛盾不大，近日外盘原油价跌幅较大，短期PTA价格或有大幅回调风险，考虑谨慎参与，注意控制风险。
上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅1.4%，华东市场价格为4543元/吨，基差率为0.9%。供应端方面，煤制装置降负较多，乙二醇整体开工负荷在72.13%(环比上期下降0.45%)，其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在65.93%(环比上期下降2.12%)。油制装置方面，恒力计划一条线天。煤制装置方面，新疆天业600075）(三期)一条线停车检修中；清明期间全厂停车，预计时间在20天左右。陕西榆林化学其中120万吨产能将于4.7前后开始轮流停车检修，预计时长在30-40天。新疆中昆降负，内蒙古中化学因故障停车至5月份。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨附近，环比上期增加1.8万吨，库存去化较困难。需求方面，下游聚酯开工上升至93.2%，终端织机开工局部下调，清明节局部放假，金三银四旺季表现不及预期。
综上，短期乙二醇库存累库至较高位置，且后续去化较难，供应压力仍较大，压制盘面。短期预计乙二醇价格承压运行，考虑谨慎操作，关注港口库存和上下游装置变动情况。
上一交易日，短纤2505主力合约下跌，跌幅2.38%。供应方面，短纤装置负荷下滑至91.9%附近，但仍处偏高水平，后续或有小幅降负。需求方面，江浙终端开工局部下调，清明节局部放假，江浙样本加弹开工在81%，江浙织机开工在67%，江浙印染在79%。江浙终端工厂原料备货基本维持，下游备货量分化较大，偏低在5-7天，稍高在10-15天，个别量较大的备货至4月底、5月初。坯布销售氛围环比走弱，布价小跌。成本效益方面，PTA或跟随原油大幅下行，成本支撑不足，涤纶短纤1.4D加工差调整至1060元/吨，下行空间或有限。
综上，下游终端需求改善有限，局部下调，供需基本面矛盾不大，成本支撑不足，后市短纤弹性在成本端，短期跟随成本端运行为主，近期波动较大，注意控制风险。
上一交易日，瓶片2505主力合约下跌，跌幅1.18%。成本效益方面，短期原料端PTA震荡调整，成本支撑有限。供应方面，万凯55万吨瓶片3月下旬减停，三房巷600370）75万吨、安徽昊源30万吨、仪化50万吨瓶片3月底重启。聚酯瓶片装置负荷上升至73%附近，4月上旬瓶片负荷有一定提升空间，且是聚酯负荷提升的主力。需求端方面，下游软饮料消费逐步回升，1-2月我国软饮料产量在2684.7万吨，与同期基本持平。
综上，近期原料价格或受影响有所下跌，瓶片供需基本面有小幅改善，但仍缺乏驱动，绝对价格受成本驱动，预计后市跟随成本端弱势运行为主，注意成本价格变化。
纯碱装置小幅波动，河南金山二厂设备检修，3月30日开始，计划检修7-8天，日度损失5000吨左右。个别企业负荷提升，供应高位调整。上周纯碱周度总产量环比增加3.3%至71.3万吨；库存持续环比增加4.38%至170.14万吨。企业订单接收不佳，下游企业观望为主，采购情绪不积极，按需为主。新订单表现平淡，价格稳中偏弱，成交灵活。
目前总体来看下游基本按需采购，供需宽松格局仍然维持，受检修消息的影响，市场价格多有震荡。但总体来看短期内市场局面仍然需求主导。
产线持续低位水平震荡，上周继续维持224条产线。株洲醴陵旗滨玻璃有限公司3线吨近日引头子出玻璃。新疆普耀新型建材有限公司设计产能500吨/日产线日放水。但对于整体供需格局改善有限——3月28日浮法玻璃现货价格1267元/吨，环比上一交易日+1元/吨。沙河地区工厂出货较好，情绪提振下，部分规格市场价格略走高，市场整体成交一般。华中市场今日价格暂稳，整体出货良好。
昨日仍然小幅震荡偏强，一方面前期所在位置相对低位，存在估值修复动力；另一方面能源系列多有上调(煤焦、原油)，或影响其成本支撑预期。但实际供需基本面情况来看，无明显驱动，仍需持续跟进去库速度。
上周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产量79.48万吨，环比增加0.21%。需求方面，目前在氧化铝行业亏损扩大情况下，国内并未出现预期的规模性减产，相反部分新投产能开始放量及新项目规划不断涌现，市场看跌情绪进一步蔓延。氧化铝供应端存减少预期.低价持续影响氧化铝高开工积极性，对高价碱容忍度有限；非铝刚需方面出现一定好转，但近期纸浆存在季节性集中检修；粘胶行情及利润的偏弱，江苏区域大型粘胶企业4月份轮检，对于液碱采购需求了减少3万吨附近。整体对烧碱消费仍然有限，各类需求基本按需进货，市场多观望。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月1日起价格下调15元/吨，执行出厂795元/吨。
氧化铝暂偏弱运行，但氯碱综合利润条件较好，烧碱供应或存在一定弹性空间。本周持续累库，价格或难有显著支撑，预计整体仍然震荡为主。
据钢联数据，据悉，芬林集团旗下芬林芬宝宣布Joutseno工厂将在第13至16周进行年度停机维护。停机期间，工厂将进行必要的维护、清洁和保养工作。据统计，Joutseno纸浆厂年产能69万吨针叶浆，Joutseno化机浆厂年产能36万吨化机浆。日照华泰的70万吨化学浆项目是华泰集团投资102亿元的300万吨浆纸及生态环保综合治理项目的一部分，该项目还包括30万吨化机浆项目和200万吨纸机技术改造项目。项目以进口桉木片(阔叶树种木片)为主要原料，生产漂白化学木浆70万吨/年，其中液体浆(自用)40万吨/年，浆板(外销)30万吨/年。此外，华泰集团还在日照布局了30万吨特种浆纸项目，其中包括15万吨高透伸性纸项目，该项目预计2025年9月底建成调试投产。
上周纸浆主流港口样本库存量为202.2万吨，环比上涨0.4%。下游开工：白卡纸环比-2.4%，双胶纸环比+0.2%，铜版纸环比-0.3%，生活纸环比-0.2%。国际头部浆厂释放新一轮外盘提涨20美元/吨消息，叠加期货盘面反弹，部分贸易商跟涨30-50元/吨。成交延续清淡，市场情绪受期货主力合约破位下跌拖累，业者“买涨不买跌”心态加剧。但目前下游需求对高价浆接受有难度，另外仍有新的投产计划。尽管集中检修季，短期或偏弱震荡为主。